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金沙连环夺宝龙珠探宝

发稿时间:2019-05-18 06:58 来源:金沙连环夺宝龙珠探宝 阅读量:493
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金沙连环夺宝龙珠探宝金沙连环夺宝龙珠探宝金沙连环夺宝龙珠探宝 彼时,曲美家居市值约65.21亿(10月18日收盘市值为32.49亿),拟斥资37亿去并购海外的上市公司,曲美的并购处女秀可谓是“蛇吞象”,用其董事长赵瑞海的话来说,是“all in”。 曲美的此次并购不仅吸引了各路吃瓜群众的围观,更是得到了政商界高层的密切关注。10月15日,挪威贸易和工业部部长伊萨克森一行专程到访“曲美京东之家”北五环旗舰店,伊萨克森一方面表示对曲美家居收购Ekornes表示认可和支持,与此同时也对Ekornes“依依不舍”,他介绍说Ekornes品牌在挪威人心中如同“国宝”一样珍贵,几乎每家人都拥有这个品牌的椅子。在他很小的时候,父母就攒钱买了把Streesless,至今仍在使用。 Ekornes被收购,就像宝贝女儿要出嫁一样,他叮嘱曲美家居董事长赵瑞海:“这是我们的国宝,真的很不舍得,希望在你的管理下,一定能不忘初心,做得更好。”还真有点像岳父在叮嘱女婿:对我女儿好一点,不要辜负了我们的国宝。 今年是我国改革开放40周年,这40年来,中国经济取得了举世瞩目的成就。随着国民收入持续增加,消费者对品牌和品质的追求日益增高,消费升级的时代已经来临。家具由最初的生活必需品逐渐演变成“享受生活”的消费品,消费者越来越关注产品的美观性、功能性、舒适性和环保性,产品逐渐向中高端过渡,消费升级的趋势明显。 在消费升级的大趋势下,经过多年稳健发展的曲美家居,已经成为中国领先的集设计、生产、销售于一体的大型、规范化家具集团。公司于2015年推出“新曲美战略”,围绕“新产品、新模式、新价值”三个维度展开,战略目标是从制造品牌向商业品牌的升级,为消费者提供家具和软装一体化的高品质生活空间,实现从单一的家具制造商向内容提供商转型。 在这样的背景下,曲美家居并购一家高品质的家居企业,以提升自身的品牌形象,就是顺理成章的事情了。那么,曲美为何会选择挪威的Ekornes公司呢? 我们知道,北欧是全球家具生产的重要区域,其生产技术水平、设计水平在全球处于领先地位。而Ekornes更是挪威家喻户晓的高端家居制造商,在欧美地区具有良好的知名度和声誉。公司从成立至今已有84年的历史,主要销售区域几乎涵盖了世界主要家具市场。旗下的品牌Streesless更是以“世界上最舒服的椅子”形象享誉全球。 再从全球行业竞争格局来看,全球家具市场近年呈现两极化发展,其增长的主要原因为亚太地区,特别是中国的强劲增长,而欧洲市场的增长则放缓。受到欧洲经济增长乏力、消费走低等因素影响,未来几年该市场的增速预计在2%左右。 受宏观环境的影响,Ekornes公司近几年的营收增长乏力,2017年度Ekornes的营业收入为30.79亿挪威克朗(约24.4亿人民币)较去年同期下降了6451万挪威克朗,降幅为2.05%。主要原因就是受Stressless业务板块在欧元区收入下降、汇率波动以及套期保值的综合影响。 这个并购案的交易方案并不复杂,路径大致是这样的:第一步,曲美家居和华泰紫金在境内各自设立SPV公司,各自的SPV公司在海外设立SPV公司,海外SPV公司在挪威设立一个SPV公司,即Qumei Investment AS,然后通过该公司向Ekornes全体股东发出收购要约,对价以现金方式支付。收购比例不低于55.57%,不高于100%。 要约收购价格为每股139挪威克朗,交易总价(上限,下同)为51.28亿挪威克朗,按照2018年5月22日人民币汇率中间价(汇率为100人民币兑126.21挪威克朗,下同)计算,折合人民币约40.63亿人民币。其中曲美家居持股比例为90.5%,需支付的对价约36.77亿元。 上海分行出具的贷款承诺函,承诺提供不超过等值18亿元人民币的欧元贷款额度用于本次交易;另一方面,由挪威当地银行SpareBank 1 SMN、SpareBank 1 SR-Bank ASA 以及SpareBank 1 Østlandet组成的银团也为本次交易提供了16.46亿挪威克朗的自愿要约阶段承诺函,以及6.8亿挪威克朗的强制要约阶段承诺函,作为境内外商业银行融资的另一方案。一颗红心两手准备,上了双保险。 另外,公司拟非公开发行募集资金总额不超过25亿元,用于本次要约收购款,但是非公开发行资金不构成要约收购的前置条件。也就是说,要约收购和非公开发行虽然同步推进,但不互为前置条件。 那么这个让曲美家居孤注一掷,号称挪威“国宝级”的Ekornes公司到底是个啥情况呢?质地如何?接下来我们来详细拆解一番。 Ekornes大本营在挪威Ikornnes,创立于1934年,是挪威“国宝级”家居公司,也是一家全球化的知名家具供应商,1995年在奥斯陆证券交易所上市。 Ekornes在全球范围内拥有数千万用户,旗下品牌拥有超过4000个销售网点,几乎涵盖了世界主要家具市场。截至2017年底,Ekornes在全球拥有21家销售公司,9家工厂,2140名员工。 Ekornes主要开发、制造家具和床垫,并通过直接销售和零售商销售旗下产品。旗下品牌主要有Stressless、IMG、Svane和Ekornes Contract。 Stressless和IMG产品包括躺椅、沙发、Ekornes系列(固定靠背沙发)等;Svane主要产品为极具设计感和功能性的床垫;Ekornes Contract主要面向航运/海上市场、酒店市场及办公家具市场,生产定制式躺椅。 公司的营业收入主要来源于欧洲地区和北美地区,占比84%以上。其中欧洲中部地区和北美地区份额较大,二者合计贡献近一半的收入。由于IMG部分产品主要销往澳大利亚、新西兰和亚洲其他地区,故自2014年IMG收购后,Ekornes亚太地区收入占比明显上升。

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